2024年4月19日发(作者：)

DCM (Debt Capital Markets)债券资本市场注册发行

一、超短期融资券（SCP）

一种回收短期流动性的工具，超级短期融资券，SCP。

超级短期融资券（简称“超级短融”）有望在今年年内推出，最先试点的一批发行主体

都是“超级企业”，诸如中国移动、中国石油等中字头大型企业。 超级短融发行规则

已经制定完毕，根据拟定规则，超级短融期限为7-270天，将有助于丰富货币市场产品，

完善债券收益率曲线。

【定义】 所谓超短期融资券(Super & Short-term Commercial Paper，SCP)，

是指具有法人资格、信用评级较高（一般为中央AAA级企业）的非金融企业在银行间债券

市场发行的，期限在270天(九个月)以内的短期融资券。

【功能】 SCP期限最短为7天，也可以此类推为14天、21天，最长期限不超

过九个月。这意味着SCP不同于一般的企业债券产品，发行规模将不受净资产40%的红

线约束。这将进一步丰富市场的利率期限结构、风险结构以及流动性结构，有利于形成短、

中、长期兼备的市场化收益率曲线。

【优势】 SCP比短期融资券更为灵活，可以满足企业短期流动资金不足的瓶颈，

有助于提高企业流动性管理水平，特别适合财务集中管理的大型企业集团；在利率上也比

银行流动性贷款更有竞争优势、更市场化，而银行贷款还要制约于央行的管制利率。

【现状】 12月22日，中国银行间市场交易商协会推出了一种新型短期直接债务

融资产品——超短期融资券(SCP)。虽然与短期融资券一样，针对企业发行，但最大不同

在于，央行正在研究将SCP纳入公开市场操作工具箱。这也意味着，央行将货币市场金融

工具的应用，从金融机构扩展到非金融机构。 截至2012年5月初，7家超级央企和

3家发电企业发行SCP，共注册4300亿元，累计发行3480亿，存续期余额1580亿元。

其中3个月期占比24.7%，6个月期占35.9%，9个月期占比39.4%。

【发行范围】 目前超短期融资券试点范围包括九家大型国有企业及中国铁道部，

根据试点结果将会决定是否进一步扩大到其他的企业。九家大型企业为中国国家电网公司、

中国南方电网有限责任公司、中国石油天然气集团公司、中国石油化工股份有限公司、中

国海洋石油总公司、神华集团有限责任公司、中国电信集团公司、中国联通集团及中国移

动有限公司。

二、中小企业集合票据（SMECN）

中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银

行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发

行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

融资方式特点：

1.注册：集合票据需在中国银行间市场交易商协会注册；

2.金额：任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%；任一企业集合

票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币；