2024年3月13日发(作者：)
[Table_IndNameRptType]
电子
行业研究/行业周报
苹果新机将至，面板价格持续上行
行业评级：增持
行业指数与沪深300走势比较
100%
50%
0%
本周观点：
上周SW电子指数(4.20%)整体表现强于沪深300指数(2.04%)，
其中表现较好的为消费电子板块。从细分子板块来看，消费电子加
权平均涨跌幅为6.65%，跑赢沪深300指数4.6个百分点；被动元
件加权平均涨跌幅为3.81%，跑赢沪深300指数1.77个百分点；显
示面板加权平均涨跌幅为4.72%，跑赢沪深300指数2.67个百分
点；LED板块加权平均涨跌幅为3.53%，跑赢沪深300指数1.49个
百分点；安防板块加权平均涨跌幅为0.60%，跑输沪深300指数
1.44个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为6.32%，跑赢沪深
报告日期： 2020-10-10
⚫ 行情回顾
-50%
电子(申万)沪深300
[Table_Author]
分析师：尹沿技
300指数4.28个百分点。
执业证书号：S1
邮箱：**************
联系人：华晋书
执业证书号：S8
邮箱：**************
5G商用大幕已然拉开，我们认为5G换机潮有望将带动智能手机行
业回暖，同时通信技术的进步和发展有望带来新的产品以及新的应
用。 纵观苹果创新历程，每十年苹果都会迎来一个新品类终端的崛
起，考虑到非iPhone11用户和苹果忠实用户潜在换机需求、以及新
增的5G特性、高端手机市场竞争结构潜在变化等因素，我们认为
12系列将再次引领智能手机高端市场，销量有望超越iPhone 11。
在苹果创新大周期下，苹果iPhone12对整个苹果产业链与周边配件
都是强心剂，推荐关注苹果产业链等相关标的。
10月上旬最新面板出炉，延续6月以来的气势，10月上旬价格仍是
上涨态势。根据市调机构WitsView 最新公布的价格显示，55吋的
均价来到150美元，较9月下旬的145美元上涨3.4%。我们认为，
第四季度电视面板报价可能在持续上涨后，价格仍维持高点，因为
韩企退出主要发生在第四季度，供需缺口继续缩小，面板企业业绩
增长可期。而且由于往年第四季都是传统旺季，加上今年笔记型电
脑需求特别强劲等因素加持下，使得电视、IT 面板供不应求的情况
一直持续。我们判断下半年包括明年面板供求将持续呈现剪刀差—
[Table_Report]
相关报告
1. 《华安证券大国雄芯.半导体系列报
告（四）：小间距LED持续景气，
MiniLED蓄势待发》2020-07-01
2. 《华安证券_公司研究_柏楚电子
（688188）：激光运动控制绝对龙头，
纵横拓展打开成长空间》2020-8-31
需求向上，供给向下，这轮景气周期预计持续一至两年，推荐关注
面板产业链相关标的。
推荐关注：创新周期下业绩有望再创新高的苹果产业链（立讯精密、
歌尔股份、蓝思科技、鹏鼎科技）、国产替代快速进行的半导体（紫
光国微、中芯国际、瑞芯微、闻泰科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创
新、圣邦股份、斯达半导、华润微、敏芯股份、华润微）、受韩国产
能出清LCD行业向好的面板厂（TCL科技、京东方A）。
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
⚫ 风险提示
1） 半导体、新基建领域投资力度不及预期；
2） 中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
2 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
正文目录
1 本周行业事件： ............................................................................................................................................................................................. 5
1.1苹果新机将至，关注相关电子产业链 ....................................................................................................................................................... 5
1.2
大尺寸LCD面板竞争格局加速重构，价格持续上行 ........................................................................................................................ 5
1.3
中芯国际进入美方出口管制名单 ............................................................................................................................................................... 7
2 市场行情回顾 ................................................................................................................................................................................................. 8
2.1
本周板块指数涨跌幅 ...................................................................................................................................................................................... 8
2.2
本周电子个股表现 ........................................................................................................................................................................................... 9
2.3
行业数据变化 .................................................................................................................................................................................................. 11
3 个股重点新闻 ............................................................................................................................................................................................... 13
4风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 16
敬请参阅末页重要声明及评级说明
3 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
图表目录
图表
1韩厂大尺寸LCD面板退出情况......................................................................................................................................... 6
图表
2中大尺寸LCD显示面板价格走势图（美元） ................................................................................................................. 6
图表3
全球十大晶圆代工厂（单位：百万美元） ....................................................................................................................... 7
图表4
中芯国际收入分类（按制程） .......................................................................................................................................... 7
图表5
中芯国际工厂出货量（单位：片） .................................................................................................................................. 8
图表6本周各行业涨跌幅统计（单位：%） ................................................................................................................................ 9
图表7本周电子行业各板块涨跌幅统计 ....................................................................................................................................... 9
图表8本周电子行业个股涨跌幅前十 ........................................................................................................................................... 9
图表9本周电子行业涨幅前十名柱状图（单位：%） .............................................................................................................. 10
图表10本周电子行业跌幅前十名柱状图（单位：%） ............................................................................................................ 10
图表11北美半导体设备BB值 .................................................................................................................................................... 11
图表12日本半导体设备BB值 .................................................................................................................................................... 11
图表13
单晶多晶硅片平均价格（单位：百美元） ................................................................................................................... 12
图表14全球硅片季度出货量（单位：百万平方英寸） ........................................................................................................... 12
图表15
液晶电视32英寸周度平均价格（单位：美元） ......................................................................................................... 12
图表16现货平均价:NAND
F
LASH
:64G
B
8G
X
8
MLC（单位：美元） ....................................................................................... 13
图表17现货平均价:DRAM:DDR3
4G
B
512M
X
8
1600MH
Z
（单位：美元） ............................................................................. 13
敬请参阅末页重要声明及评级说明
4 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
1 本周行业事件：
1.1苹果新机将至，关注相关电子产业链
苹果正式发布邀请函，宣布新 iPhone 发布会将在北京时间 10 月 14 日凌晨一点
举行，地点位于苹果公司总部 Apple Park。
据分析，本次发布会上苹果iPhone12系列可能共有四款，分别是iPhone12 Mini、
iPhone12、iPhone12Pro以及iPhone12ProMax，这些机型全部采用OLED刘海屏，屏幕尺
寸依次是5.4英寸、6.1英寸、6.1英寸以及6.7英寸。其中，iPhone12/mini存储容量64GB
起步，iPhone12 Pro/Max均是128GB存储容量起步。定位入门的iPhone12 mini将是第一
款使用 “mini”名称的iPhone，或将采用三层主板结构，厚度将达到8.1mm。可能配备
B14处理器，不支持5G通信（仍是4G机型），电池容量仅为2227mAh，从命名来看iPhone
12mini主打的就是小屏市场和性价比路线。iPhone 12 Pro Max将会是今年iPhone 12系列
中唯一配备120Hz显示屏与LiDAR的机型。
考虑到非iPhone11用户和苹果忠实用户潜在换机需求、以及新增的5G特性、高端
手机市场竞争结构潜在变化等因素，我们认为12系列将再次引领智能手机高端市场，销
量有望超越iPhone 11。
在苹果创新大周期下，苹果iPhone12对整个苹果产业链与周边配件都是强心剂，推
荐关注苹果产业链等相关标的。
1.2 大尺寸LCD面板竞争格局加速重构，价格持续上行
10月上旬最新面板出炉，延续6月以来的气势，10月上旬价格仍是上涨态势。根据
市调机构WitsView 最新公布的价格显示，55吋的均价来到150美元，较9月下旬的145
美元上涨3.4%；至于14吋笔记型电脑均价则是较上期略微上涨1.1%，从27.7美元来到
28美元。
TrendForce研究副总邱宇彬表示，第四季电视面板报价可能在持续上涨后，价格仍
维持高点，主因是当前稳定偏紧的供需结构并未受到破坏。换句话说，由于往年第四季
都是传统旺季，加上今年笔记型电脑需求特别强劲等因素加持下，使得电视、IT 面板供
不应求的情况一直持续。
大尺寸LCD竞争格局加速重构，“双子星”格局继续巩固。大尺寸LCD的产能从韩
国和台湾地区转到中国大陆后，行业竞争格局发生了明显的改变，逐渐形成了TCL和京
东方两家企业领跑市场的“双子星”格局。随着TCL收购三星苏州生产线，京东方收购
中电熊猫生产线，叠加韩国企业2021年全面退出的因素，TCL华星和京东方的市场份额
敬请参阅末页重要声明及评级说明
5 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
将会超过50%，“双子星”格局继续巩固。
产能分布（K/月)
Q3'19
110
100
205
40
50
220
125
165
110
150
Q4'19
110
100
170
40
50
220
125
165
105
127
Q1'20
110
100
100
40
50
140
125
165
105
127
Q2'20
110
100
100
40
50
105
125
165
105
80
Q3'20
110
100
100
40
50
50
100
100
55
50
Q4'20
110
100
100
40
50
0
0
0
0
0
中国工厂产能不退出
2020年实际产能减半
苹果的供货产能不减
预计2020年底产能全部退出
产线转让，实际产能不减
预计2020年底产能全部退出
预计2020年底产能全部退出
预计2020年底产能全部退出
产线情况
图表 1韩厂大尺寸LCD面板退出情况
厂商 工厂名称
广州（GP1）
广州（GP2）
LG
Display
LGD Paju P8
LGD Paju P9 G8
LGD Paju P9 G8
LGD Paju P7
SD Suzhou
Samsung
Display
SEC Tangjong L7-2
SEC Tangjong L8-1
SEC Tangjong L8-2
世代线
8.5
8.5
8.5
8.5
8.5
7
8.5
7
8.5
8.5
市场
TV
TV
TV
APPLE
APPLE
it&TV
TV
it&TV
it&TV
it&TV
资料来源：华安证券研究所整理
面板价格超预期上涨，面板企业业绩增长可期。根据TrendForce集邦咨询旗下显
示器研究处调查，第三季面板报价出现近年罕见的涨幅，电视面板价格平均涨幅达到
30%以上。面板价格的持续上涨，带动京东方、华星光电等面板企业的业绩持续改善。
我们认为，第四季度电视面板报价可能在持续上涨后，价格仍维持高点，因为韩企退
出主要发生在第四季度，供需缺口继续缩小，面板企业业绩增长可期。
图表 2中大尺寸LCD显示面板价格走势图（美元）
300.00
250.00
200.00
150.00
100.00
面板价
格回暖
50.00
0.00
2016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-09E
15.6寸21.5寸27寸32寸43寸55寸65寸
资料来源：TrendForce，WitsView睿智显示，华安证券研究所
敬请参阅末页重要声明及评级说明
6 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
1.3
行业研究
中芯国际进入美方出口管制名单
美国商务部工业与安全局 （Bureau of Industry and Security）已根据美国出口管制
条例EAR744.21(b)向部分供货商发出信函，对于向中芯国际出口的部分美国设备、配
件及原物料会受到美国出口管制规定的进一步限制，须事前申请出口许可证后，才
能向中芯国际继续供货。针对该出口限制，公司和美国工业与安全局（Bureau of
Industry and Security）已经展开了初步交流，并将继续积极与美国相关政府部门进行
沟通。
从技术先进性来看，中芯国际的目前最先进的只有14nm，14/28nm先进制成占
比仅9.1%。而全球龙头台积电已经到5nm，中间还有10nm、7nm，中芯国际距离台
积电技术还差3代。
图表3 全球十大晶圆代工厂（单位：百万美元）
厂商
台积电
格罗方德
联电
三星
中芯国际
高塔半导体
力积电
华虹半导体
世界先进
上海华力微电子
2019年营收
34599
5380
4792
4340
3116
1234
994
933
916
681
2019年占率
55.5%
8.6%
7.7%
7.0%
5.0%
2.0%
1.6%
1.5%
1.5%
1.1%
2018年营收
34199
5451
5022
4840
3360
1304
1149
931
962
674
2018年占率
54.2%
8.9%
8.3%
7.5%
5.2%
2.3%
1.8%
1.6%
1.4%
1.4%
资料来源：Gartner，华安证券研究所
图表4 中芯国际收入分类（按制程）
3.00%
15.30%
21.80%
2.20%
7.40%
26.20%
1.70%
6.50%
46%
1.30%
6.60%
1.50%
6.20%
35%
4.10%
4Q19
55/65nm40/45nm
29.30%
31.00%
32.60%
1.60%
5.40%
33.40%
4.30%
1Q20
28nm14nm
3.80%
19.20%
4.30%
18.50%
1%
5.00%
16.20%
1.30%
6.50%
14.90%
38.60%
4%
2Q19
0.15/0.18μm2
35.80%
4.20%
3Q19
0.11/0.13μm90nm
4.30%
1Q19
0.25/0.35μm
资料来源：中芯国际官网、华安证券研究所
敬请参阅末页重要声明及评级说明
7 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
图表5 中芯国际工厂出货量（单位：片）
工厂
上海200mm工厂
上海300mm工厂
北京300mm工厂
天津200mm工厂
深圳200mm工厂
深圳300mm工厂
北京300mm工厂（控股）
深圳300mm工厂（控股）
阿韦扎诺200mm工厂（控
股）
月产能（8英寸晶圆）
晶圆出货量
1Q19
112000
10000
47000
58000
45000
3000
33000
-
42325
466575
1089502
2Q19
115000
8000
50000
57000
50000
3000
36000
-
42325
482575
1284451
3Q19
112000
8000
50000
58000
52000
3000
37600
-
-
443850
1315443
4Q19
115000
2000
52000
58000
55000
-
41000
3000
-
448500
1339400
行业研究
1Q20
115000
2000
52000
63000
55000
-
50000
4000
-
476000
1406714
资料来源：中芯国际官网，华安证券研究所
中芯国际遭遇美国限制后，无论是否还可以为华为供货，其最终的产能和技术
升级也会受到较大程度的冲击。此外，美国的公司也免不了受到一些影响，比如中芯
国际第二大客户高通，高通让中芯国际代工了部分芯片。
我们认为摩擦即使缓解，也一直都是存在的。而且解读中美贸易摩擦，我们发现
关键领域在于集成电路产品与相关领域。近年来，中美摩擦的话题从没停歇，从起始
到过程可以发现，美国期望通过遏制中国制造来维持全球领先地位，其中关键环节
便是控制被称为工业粮食的集成电路产业，毕竟美国曾经通过同样的方式遏制住了
日本的发展。
2 市场行情回顾
2.1 本周板块指数涨跌幅
上周SW电子指数(4.20%)整体表现强于沪深300指数(2.04%)，其中表现较好的为消
费电子板块。从细分子板块来看，消费电子加权平均涨跌幅为6.65%，跑赢沪深300指数
4.6个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为3.81%，跑赢沪深300指数1.77个百分点；显
示面板加权平均涨跌幅为4.72%，跑赢沪深300指数2.67个百分点；LED板块加权平均
涨跌幅为3.53%，跑赢沪深300指数1.49个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为0.60%，
跑输沪深300指数1.44个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为6.32%，跑赢沪深300指
数4.28个百分点。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
8 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
图表6本周各行业涨跌幅统计（单位：%）
12.0
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
行业研究
S
W
煤
炭
开
采
Ⅱ
S
W
传
媒
S
W
公
用
事
业
S
W
采
掘
S
W
钢
铁
S
W
采
掘
服
务
S
W
轻
工
制
造
S
W
石
油
开
采
Ⅱ
S
W
建
筑
装
饰
S
W
房
地
产
S
W
纺
织
服
装
S
W
农
林
牧
渔
S
W
非
银
金
融
S
W
商
业
贸
易
S
W
银
行
S
W
休
闲
服
务
S
W
电
气
设
备
S
W
国
防
军
工
S
W
电
子
S
W
汽
车
S
W
食
品
饮
料
S
W
计
算
机
S
W
其
他
采
掘
Ⅱ
S
W
机
械
设
备
S
W
家
用
电
器
S
W
化
工
S
W
医
药
生
物
S
W
综
合
S
W
有
色
金
属
S
W
建
筑
材
料
S
W
交
通
运
输
S
W
通
信
资料来源：wind，华安证券研究所
图表7本周电子行业各板块涨跌幅统计
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
6.65
4.72
3.81
3.53
6.32
4.20
2.04
0.60
资料来源：wind，华安证券研究所
2.2 本周电子个股表现
图表8本周电子行业个股涨跌幅前十
周涨幅前十
蓝思科技
同兴达
长盈精密
星星科技
立讯精密
环旭电子
11.30
9.11
8.51
7.66
7.54
7.52
富瀚微
维信诺
周跌幅前十
-0.87
-0.38
敬请参阅末页重要声明及评级说明
9 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
捷捷微电
领益智造
石英股份
信维通信
7.50
7.15
6.74
6.44
资料来源：wind，华安证券研究所
图表9本周电子行业涨幅前十名柱状图（单位：%）
12
10
8
11.30
9.11
8.51
7.66
7.54
7.52
7.50
7.15
6.74
6.44
6
4
2
0
资料来源：wind，华安证券研究所
图表10本周电子行业跌幅前十名柱状图（单位：%）
0.0
-0.1
-0.2
-0.3
0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
-0.4
-0.5
-0.6
-0.7
-0.8
-0.9
-1.0
-0.38
-0.87
资料来源：wind，华安证券研究所
敬请参阅末页重要声明及评级说明
10 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
2.3
图表11北美半导体设备BB值
行业研究
行业数据变化
资料来源：wind，华安证券研究所
图表12日本半导体设备BB值
资料来源：wind，华安证券研究所
敬请参阅末页重要声明及评级说明
11 / 17 证券研究报告
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
2
0
1
5
-
1
1
-
0
5
2
0
1
5
-
0
3
2
0
1
5
-
0
5
2
0
1
8
-
1
0
-
2
4
2
0
1
8
-
1
1
-
1
4
2
0
1
8
-
1
2
-
0
5
2
0
1
8
-
1
2
-
2
6
2
0
1
9
-
0
1
-
1
6
2
0
1
9
-
0
2
-
0
6
2
0
1
9
-
0
2
-
2
7
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13 单晶多晶硅片平均价格（单位：百美元） 图表
图表14全球硅片季度出货量（单位：百万平方英寸）
图表15 液晶电视32英寸周度平均价格（单位：美元）
资料来源：wind，华安证券研究所
资料来源：wind，华安证券研究所
资料来源：wind，华安证券研究所
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行业研究
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55吋的均价来到150美元，较9月下旬的145美元上涨3.4%32吋的均价也提高
到48美元
[Table_CompanyRptType]
16现货平均价:NAND Flash:64Gb 8Gx8 MLC（单位：美元） 图表
2.800
2.700
2.600
2.500
2.400
2.300
2.200
2.100
2.000
行业研究
资料来源：wind，华安证券研究所
图表17现货平均价:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz（单位：美元）
2.5000
2.0000
1.5000
1.0000
0.5000
0.0000
资料来源：wind，华安证券研究所
3 个股重点新闻
【富满电子】拟出资2100万元与灵芯微电子共同设立项目公司
公司与杭州灵芯微电子有限公司在深圳签署了《合作投资与经营5G项目协议》，共同出
资3000万元人民币设立上海赢矽微电子有限公司。其中，公司出资2100万元人民币，
占注册资本的70%；灵芯微电子以知识产权作价出资900万元，占注册资本的30%。（来
源：格隆汇）
【澜起科技】萚石一号等股东提前终止减持计划
公司收到股东萚石一号、萚石二号以及萚石三号出具的《关于集中竞价减持股份结果的
告知函》，2020年9月10日至2020年9月28日期间，萚石一号、萚石二号以及萚石三
号已通过集中竞价累计减持公司股份1129.8138万股，占公司总股本的比例为1.000%。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
13 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
基于其自身情况，萚石一号、萚石二号以及萚石三号决定提前终止本次集中竞价减持股
份计划。（来源：格隆汇）
【紫光国微】决定将在紫光联合体中的权利和义务转让给紫光集团
鉴于新冠疫情对经济影响的不确定性风险，为聚焦核心业务，公司经审慎研究，并经与
紫光联合体各方协商一致，决定将公司在紫光联合体中的权利和义务转让给紫光集团，
公司退出联合体。公司与紫光集团、紫光股份、科服集团就此事项签署了相关协议。（来
源：格隆汇）
【长电科技】非公开发行A股申请获中证监受理
公司于2020年9月28日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》(受
理序号：202630)，中国证监会依法对公司提交的上市公司非公开发行A股股票核准的行
政许可申请材料进行了审查，认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可
申请予以受理。（来源：格隆汇）
【汇顶科技】汇发国际累计减持456.16万股减持数量已过半
自2020年7月10日至2020年9月29日期间，汇发国际通过集中竞价交易方式累计减
持公司股份456.16万股，占公司目前总股本4.57亿股的1%。截至公告披露日，汇发国
际的减持数量已过半，此次减持计划尚未实施完毕。（来源：格隆汇）
【三安光电】控股股东质押2839万股及解押6800万股
公司于2020年9月30日收到公司控股股东三安电子的通知，三安电子将其质押给中国
民生银行股份有限公司厦门分行的6800万股股份办理了解除质押手续。公司于2020年
9月30日接到控股股东三安集团的通知，获悉三安集团所持有公司的2839万股股份被
质押。（来源：格隆汇）
【捷捷微电】2020年激励计划拟授予549.4万股第一类限制性股票
本激励计划拟授予的第一类限制性股票数量为549.40万股，占本激励计划草案公告时公
司股本总额的1.12%。其中：首次授予524.90万股，占本激励计划草案公告日公司股本
总额的1.07%，占授予权益总额的95.54%；预留24.50万股，占本激励计划草案公告日公
司股本总额的0.05%，预留部分占授予权益总额的4.46%。本激励计划首次授予限制性股
票授予价格为每股18.18元。（来源：格隆汇）
【紫光国微】拟公开发行总额不超过人民币15亿元(含)可转换公司债券
具体发行规模提请股东大会授权董事会在上述额度范围内确定。扣除发行费用后，6亿
元用于新型高端安全系列芯片研发及产业化项目，4.5亿元用于车载控制器芯片研发及产
业化项目，4.5亿元用于补充流动资金。（来源：格隆汇）
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14 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
【大立科技】董事兼副总经理周进减持期过半累计减持18.39万股
公司于近日收到董事兼副总经理周进提交的《关于减持浙江大立科技股份有限公司股票
计划时间过半告知函》。其自2020年7月7日-7月9日通过集中竞价方式减持公司股份
18.39万股，占公司总股本的0.0401%。周进现持有公司股份136.6416万股，占公司总股
本的0.2979%。（来源：格隆汇）
【长信科技】股东新疆润丰质押2121万股及解押3594万股
公司近日接到股东新疆润丰股权投资企业(有限合伙)(“新疆润丰”)的通知，获悉新疆润
丰将其所持有的公司部分股份办理了质押及解除质押的手续，其中，质押2121万股，占
其所持股份比例10.29%；解除质押3594万股，占其所持股份比例17.44%。（来源：格隆
汇）
【睿创微纳】董事赵芳彦误操减持8万股
赵芳彦先生系公司董事、副总经理、董事会秘书兼财务总监，因工作繁忙，将其证券账
号交由家属管理并操作。2020年9月29日，其家属在赵芳彦不知情的情况下，误操作减
持公司股票8万股，成交均价为85.01元/股，成交金额人民币680.12万元。（来源：格隆
汇）
【歌尔股份】子公司拟实施1740万份股权激励计划
子公司歌尔微电子有限公司激励机制，激发相关人员的积极性，歌尔微电子拟对其及其
控股子公司高级管理人员、核心骨干人员实施《2020年股权期权激励计划》。股权激励计
划拟向308名激励对象授予股权期权，拟授予的股权期权数量为1740万份。（来源：格
隆汇）
【蓝思科技】拟出资2.45亿元投资设立合资公司
公司于2020年9月29日与浙江晶盛机电股份有限公司(以下简称“晶盛机电”)签署了
《投资合作协议》，公司将以自有资金出资2.45亿元投资设立合资公司，开展工业蓝宝石
晶体制造、加工业务。（来源：格隆汇）
【洁美科技】6亿元可转债计划获批
公司于近日收到中国证监会出具的《关于核准浙江洁美电子科技股份有限公司公开发行
可转换公司债券的批复》(证监许可[2020]2323号)，核准公司向社会公开发行面值总额6
亿元可转换公司债券，期限6年。批复自核准发行之日起12个月内有效。（来源：格隆
汇）
【环旭电子】9月合并营收同比增22.18%环比增22.23%
披露2020年9月营业收入简报，公司2020年9月合并营业收入为人民币50.95亿元，较
敬请参阅末页重要声明及评级说明
15 / 17 证券研究报告
[Table_CompanyRptType]
行业研究
去年同期的合并营业收入同比增加22.18%，较2020年8月合并营业收入环比增加22.23%。
公司2020年1至9月合并营业收入为人民币294.79亿元，较去年同期的合并营业收入同
比增加13.51%。公司2020年第三季度(2020年7至9月)合并营业收入为人民币124.6163
亿元，较去年同期的合并营业收入同比增加9.63%，较第二季度(2020年4至6月)合并营
业收入环比增加32.51%。（来源：格隆汇）
【东山精密】收到艾福电子管理层团队缴纳的第一期业绩补偿款300万元
近日收到苏州艾福电子通讯股份有限公司(以下简称“艾福电子”)管理层团队姜南求
(KANGNAMGU)、苏州艾伊施德投资管理中心(有限合伙)、苏州艾福鑫投资管理中心(有
限合伙)、崔荣基(YOUNGKICHOI)、陈荣达(YOUNGDARLJIN)(合称“管理层团队”)缴
纳的第一期业绩补偿款合计300万元人民币。（来源：格隆汇）
4风险提示
1）半导体、新基建领域投资力度不及预期；
2）中美贸易摩擦对商业活动和电子产品需求的影响加剧。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
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[Table_CompanyRptType]
[Table_Introduction]
分析师与研究助理简介
行业研究
分析师：尹沿技，华安证券研究总监；华安证券研究所所长，TMT首席分析师；新财富最佳分析师。
联系人：华晋书，电子行业高级研究员，电子科技大学集成电路硕士，3年博世半导体研发经验，现从事半导体、
PCB方向研究。
[Table_Reputation]
重要声明
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，
使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些
信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅
供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式
的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
免责声明
华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源
于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，
本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构
不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失
负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券
及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务
或其他服务。
本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形
式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或
转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖
原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或
转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
[Table_RankIntroduction]
投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至；
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无
法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。
敬请参阅末页重要声明及评级说明
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