2024年4月27日发(作者：)

以余额宝为例分析长尾理论给支付宝带来的价值

18天，250万用户，60亿规模，余额宝面世以来的这些数据不断的刺激着基金业甚

至整个金融业的神经。就在近日，工商银行数个部门一同去基金公司调研余额宝的影响。

“我可以说得是，现在余额宝每天还在以数亿元的资金量流入。”天弘基金副总经理、也

是余额宝项目的主要创造者之一周晓明不无自豪地说。

面对从未接触过的互联网用户，在余额宝上市之前，没有人知道，这个只是连接着支

付宝用户和一只普通货币基金的网络通道能够创造多大的规模，而这样的流量能否持续，

又是否仅是一个开始，同样没有人知道。

目前货币市场基金的年化收益在4%左右，远超活期存款利息。银行业也开始担忧，

以前从未接触过投资理财的一些被其客户经理忽视的年轻人，开始将存款搬家余额宝。

这个历时半年多的保密设计，被誉为阿里集团“二号项目”的余额宝就这样首次在国

内展现了互联网金融的魅力。

A股市场上内蒙君正、金证股份、升华拜克等相关甚至毫不不相关的基金公司股东、

技术提供商等上市公司股票因贴上“余额宝概念股”标签而被爆炒。在基金业人士都为此

大跌眼镜的同时，整个金融业不得不正视的现实是，互联网金融时代真的已经走来。

打破传统

这算是创新吗？习惯了各类ETF、分级基金等高精尖金融领域玩花活的许多基金公司

产品开发人士，谈起余额宝都有些五味杂陈齐涌心头的感觉。事实上，近半个月来，除了

天弘基金，所有基金公司电子商务部负责人都承受着巨大的压力。

的确，余额宝只是天弘基金通过自家直销系统，将旗下一只叫做增利宝的货币基金放

到了电商第三方支付平台推广，这只货币基金除了按日结转、不像大多数基金在银行渠道

销售而仅用直销模式外，与普通货币基金别无他样。“货币基金的最大特色就是撬动活期存

款，从其出生那一天，基金公司就在琢磨这样的事情，本质上看，余额宝只是把以前基金

都盯着但又撬不动的银行渠道，换到了支付宝这个互联网上最大的平台。”北京一家基金公

司副总经理称。

而从一面市，余额宝就受到同业的各种质疑：这到底是基金代销还是直销，是否违规？

风险提示和风险测评不到位是否合规？证监会又怎么允许消费账户和基金账户打通？

还有许多公司纠结短期经济利益，支付宝会不会变成另外一家工商银行，面对大渠道，

这尾随佣金还是服务费如何出？为什么是天弘基金？业内传言，天弘基金将大部分管理费

全部让渡给支付宝，甚至是赔本赚吆喝。

面对这些，周晓明笑称：“如果还以传统基金行业的理念看待余额宝业务模式那就out

了。无论对基金还是电商，这都是新模式，也是基金业务创新和监管创新的共同成果。”

现在他回头看来，余额宝的诞生是顺理成章的事情。

在今年3月份《基金销售机构通过第三方电商开展业务规定》出台前，证监会曾多次

召集基金公司征求意见，当时周晓明的感觉是，会里的态度是鼓励和欢迎电商进入基金销

售，尤其是主管该业务领域的基金部副主任徐浩“很开明”。最终出台的规定，的确只讲

原则和底线，并未涉及太多开展业务可能构成障碍的细节规定。