2024年5月3日发(作者：)

爱奇艺财务造假,分析一下这件事的公关策略

继瑞幸咖啡造假事件之后，视频巨头爱奇艺被指控财务造假。此消息一出，即刻引起

轩然大波，爱奇艺股价一度下跌12%。

4月7日晚间10:39分，浑水发布中概热门股爱奇艺做空报告，矛头直指在纳斯达克

上市的爱奇艺，称其夸大营收和订阅数量。浑水周二在推特上也表示，其协助Wolfpack

Research对爱奇艺进行研究，随后做空爱奇艺的股票。

浑水做空的成功率颇高。“浑水”公司因中国古训：“浑水摸鱼”得名，曾经调查过

东方纸业、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、分众传媒和新东方等大公司，其中

大部分公司股价出现大幅度下降，甚至被打击退市。

对此爱奇艺于8日凌晨回应，其引用数据与结论严重失实，未经证实的陈述以及爱奇

艺有关的误导性结论和解释。短暂跳水后，股票又反转上涨3.22%，报17.3美元。

在Wolfpack Research做空爱奇艺的报告中表示，早在2018年IPO上市之前，爱奇

艺就一直在欺诈，且爱奇艺的业务增长无法合理地证明其财务报表是真实的。所以

Wolfpack Research估计，爱奇艺将其2019年营收夸大了约80亿元到130亿元人民币，

即27%到44%。

此外做空报告还声称，爱奇艺将其用户人数夸大了大约42%到60%，从而夸大了营

收。还夸大了费用以及为内容、其他资产和收购交易支付的价格，目的是“烧”掉虚假的

现金，向审计师和投资者隐瞒欺诈行为，并放出了几条具有说服力的调查结果证明报告的

真实性。

2019年10月至11月，Wolfpack Research对爱奇艺中国目标人群中的1563人进

行了面对面的调查，结果发现大约31.9%的爱奇艺用户可以通过京东或小米电视等爱奇艺

合作伙伴的会员资格访问其VIP内容。爱奇艺在总体上对双重会员进行了核算，这意味着

该公司认列了全部收入，并将其合作伙伴的份额认列为费用，这使得爱奇艺可以在夸大营

收的同时烧掉虚假现金。

此后，Wolfpack Research又获得了自2015年以来爱奇艺所有VIE（可变利益实体）

和WFOE（外商投资企业）的中国信用报告。发现相比爱奇艺的招股说明书，2015年、

2016年和2017年爱奇艺向美国证券交易委员会（SEC）上报的递延营收分别夸大了

261.7%、165.5%和86.2%。

Wolfpack Research又根据中国两家广告公司提供的爱奇艺后端系统的数据分析到，

根据有关爱奇艺“热度指数”的一份报告，Wolfpack Research发现，新发布的流行节目

的典型趋势是首先大幅攀升，然后逐渐下降。在攀升期过后的几个月，观看人数最多的省

份/自治区的排名模式始终如一，其中包括只有147.8万居民的西藏地区。

报告中称，最近爱奇艺受欢迎的节目（包括“老男孩”，“偶像练习生”和“热血街

舞团”）前十名中出现了，如西藏，海南，宁夏或内蒙古等人口稀少地区。Wolfpack

Research认为，这种高度反常的模式表明，爱奇艺使用了一些方法来夸大其内容的收视率

水平。