2024年6月3日发(作者：)

《财务管理实务》（第五版）

项目四 投资决策

习题参考答案

任务一 项目投资现金流量的估算

一、判断题

1.√ 2. √ 3.√ 4.√ 5.× 6. √ 7. √ 8. × 9. √ 10. ×

二、单选题

1.C 2.C 3.D 4.C 5.B 6.D 7.B 8.B 9.B 10.B 11.C 12.A

三、多选题

四、业务题

1答案：

第一年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×50%×（1-25%）

第二、三年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×（1-25%）

第四年税后销售收入=销售收入×（1-销售税金率）×150%×（1-25%）

现金流量

原始投资=100+60

税后销售收入

税后付现成本=50×（1-25%）

折旧抵税=年折旧额×25%

收回垫付营运资金

现金净流量

0

-160

-160

42.75

-37.5

10

15.25

1

85.5

-37.5

7.5

55.5

2

85.5

-37.5

5

53

3

128.25

-37.5

2.5

60

153.25

4

2答案：

计算现金流量：

年份

甲方案：

固定资产投资

税后销售收入

税后付现成本

折旧抵税

现金净流量

乙方案：

固定资产投资

流动资金垫支

税后销售收入

0

–30000

–30000

–36000

–3000

1

11250

-3750

1500

9000

12750 12750

11250

-3750

1500

9000

12750

2

11250

3750

1500

9000

12750

3

11250

-3750

1500

9000

12750

4

11250

-3750

1500

9000

5

税后付现成本

折旧抵税

营业现金流入

固定资产残值

流动资金收回

现金净流量

-39000

-4500

1500

9750

9750

-4725

1500

9525

9525

-4950

1500

9300

9300

-5175

1500

9075

9075

-5400

1500

8850

6000

3000

17850

计算提示：税后销售收入=销售收入×（1-税率）；税后付现成本=付现成本×（1-税率）

折旧抵税=折旧×税率；营业现金流入=税后销售收入-税后付现成本+折旧抵税.

3答案：

年份

固定资产

投资增加

利润增加

折旧增加

现金净流

量

0

–400000

–400000

1

20000

80000

100000

2

20000

80000

100000

3

20000

80000

100000

4

20000

80000

100000

5

20000

80000

100000

4答案：税后现金流量：

时 间

税前现金流量

折旧增加

税前利润增加

税后利润增加（25%）

税后现金流量

0

-6000

-6000

1

2000

1800

200

150

1950

2

3000

1800

1200

900

2700

3

5000

1800

3200

2400

4200

3

600

600

五、思考题（略）

任务二 项目投资决策

一、判断题

1.× 2.× 3.√ 4. √ 5.× 6. √ 7. × 8.√ 9. √

二、单选题

1.A 2.A 3.B 4.A 5.D 6.C 7.B 8.C 9.B 10.B 11.C 12.C 13.B 14.A 15.C 16.D 17.B

三、多选题

6. ABC 8. ABD

四、业务题

1.

解：(1) NCF0=-240000 年折旧额=(240000-12000)÷6=38000