2024年6月4日发(作者：)

科技·经济·市场

经济研究

华为剥离荣耀背后的财务含义

刘雨卓

（新疆财经大学，新疆 乌鲁木齐 830012）

摘 要：在目前美国掌握着全球芯片的核心技术的背景下，华为的发展仍需要美国供应商的支持，但美国政府下令禁止华为在美

国的供应商、合作伙伴为其继续提供核心芯片和技术支持等，使得华为的发展面临着多重阻碍，不得不出售子品牌荣耀。看似是一

场不得已之举或是一场自救行为，但深入分析其背后的财务含义，在当前的情况下或许也是一场双赢的局面，所以本文从其背后

的财务含义来剖析华为的此举。

关键词：华为；荣耀；风险控制；供应链；成本

近期，美国对华为采取了不断缩紧的制裁，使华为

在开拓5G国际市场的道路上频频受阻。同时，华为也

面临着缺“芯”的局面，库存的芯片远不能满足市场对

华为手机的需求。对此，顾钧（战略定位专家）曾表示在

面临缺“芯”的局面下，华为难以保全旗下多业务的同

时发展，需要从众多的业务板块中有所取舍，至于最

终该舍谁留谁都不会是简单的选择问题，这是要基于

企业的未来发展战略的方向来考量的。因此，华为选

择在此时出售旗下子品牌“荣耀”，这也是为了未来华

为和荣耀都能继续向前发展所做的决定。

1 从成本角度分析

1.1 对华为而言

华为出售荣耀必将进行公司人员上的变动，根据

有关报道，华为会让本公司原有的八千名员工从华为

的总部坂田搬入深圳梅林的新办公地点也就是荣耀的

办公地点所在。与此同时，华为还将此前为荣耀做研

发、提供供应链的员工仍继续为荣耀工作，并且新荣

耀的核心高管将会由华为的多位高层出任。剥离荣耀

华为将减少八千多名员工，降低了后期的研发成本，

宣传、广告、代言人等等巨额成本。不仅如此，华为剥

离荣耀还可以收到一笔十分可观的收入，可以在短期

内有效地降低营运成本，在一定程度上也起到了节流

作用。

同时，华为面临着库存芯片远不及市场需求的局

面。据了解，华为库存芯片所剩无几，麒麟芯片更是用

一个少一个。如果不出售荣耀，荣耀也将无法继续生

产，这不仅不利于荣耀自身的发展，也会对成千上万

的员工、供应商、渠道商因为荣耀的无法继续生产而

遭受白白的损失。同时，华为手机主打高端路线而荣

耀恰恰相反，一直走的是性价比路线，因此，将珍贵的

麒麟芯片用在售价更高，利润更大的华为手机上，集

中财力、物力和人力在高端市场品牌更符合成本效益

原则，更有利于华为未来的发展。据有关数据显示，华

为P系列的手机毛利率约为30%，而荣耀手机的毛利

率仅有20%，所以华为将核心技术投入到利润更高的

产品中才能实现公司利润最大化。据统计，2020年第

三季度，华为的海外市场中荣耀的销售量约为四分之

一，国内销售量约为三分之一。因此华为剥离荣耀就

意味着可以节约三分之一的芯片，节约出来的芯片可

2021年第3期

以暂时缓解华为缺“芯”的局面，还可以采用之前的战

略性抑制出货的策略，类似于饥饿营销的手段，以此

来保住华为在市场的影响力。

1.2 对荣耀而言

首先，荣耀之前的发展都是依赖于华为，与其共享

研发、核心技术、麒麟芯片和品牌效应等，这些优势将

会随着华为剥离荣耀而消失。据有关数据显示，购买

荣耀手机的一部分消费者是冲着华为这个牌子去的，

那么荣耀需要一定的时间来创造属于自身的品牌效

应，这必然会花费大量的人力物力成本、时间成本、研

发成本、生产成本等，其未来如何一切都还是未知数。

其次，荣耀从创立以来定位一直都是对标小米，虽

然荣耀赶不上华为手机，但之前的荣耀在华为研发共

享等基础下，其竞争优势明显高于小米等众多品牌。

过去，荣耀为何能超越对手小米等众多手机品牌，成

为一匹黑马，拥有足够的市场份额，究其原因，还在

于他拥有华为的研发技术和核心麒麟芯片加以支持。

但如今荣耀离开华为，这些核心竞争力将不复存在，

离开了华为这颗好乘凉的大树，荣耀还能像现在这样

发展迅猛吗？虽然今后的荣耀不会再面临缺“芯”的局

面，但也没有华为的麒麟芯片，则会使用与市场其他

品牌一样的芯片和行业通用解决方案，那么荣耀的核

心竞争优势将会逐渐被同质化。但想要短时间内拥有

自主的核心技术并不容易，这将是荣耀离开华为后会

面临的一大问题，决定着荣耀手机未来在市场中的地

位和影响力。

2 从风险控制角度分析

2.1 对华为而言

剥离荣耀获得的巨额收益可以暂时缓解企业部分

现金流，并且在解禁芯片供应遥遥无期的同时，出售

荣耀也可以减少未来中低端手机的销售风险，也可以

避免高端系列的手机和中低端的荣耀都面临缺芯的情

况下在华为手中衰落下去的局面。将资金专注运用到

芯片研发和自己的核心业务中，这不仅大大减少了生

产经营中的不确定风险或许还可以赢得更多的战略资

源、研发突破和发展空间。

华为虽然面临缺“芯”的局面，供应链的断裂使其

手机业务发展举步维艰。但众所周知，从华为集团的

角度来说，手机并非他的核心业务。华为因手机业务

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经济研究

的出色发展让很多人认识、了解并支持华为，但殊不

知华为真正的核心业务却是运营商业务。华为的ICT

基础设备和智能终端设备供应早已是全球领先者，

华为旗下业务可以分为运营商业务、企业业务、消费

者业务和云服务，这四大业务共同发展相互协调，

成为华为的战略布局图。而华为开始制造销售手机是

在2003年，其目的只是成立一个部门来保护华为通讯

运营商业务不被入侵，这和淘宝网为了解决网购交易

安全而顺手做了支付宝是一样的性质。尽管华为手机

已逐渐成长为世界手机销量第一，但其成本高，无论

是前期的研发成本，人工成本还是后期的制作、宣传

等成本都是巨大的开支，所以毛利低。而2019年与全

球运营商一起创立的5G联合创新中心在2019年实现

了销售收入2967亿元，同比增长3.8%，所以华为出售

荣耀在不拖累荣耀的基础上，还可以专心做自己想做

的事。

5G的发展势不可挡，而华为在5G领域的实力大

家有目共睹，因此无论是中国5G的发展，还是全球的

5G发展都离不开华为。作为中国5G建设的主力军，同

时拜登上台加上美国疫情不减，或许会需要中国的援

助，中美关系可能会有所改变，这或许对于华为而言

无论是手机芯片还是5G的发展都会有所改变；再加上

中欧不久前签署的《中欧投资协定》，让中欧合作更加

深化。中欧之间深度绑定，让欧洲离不开中国，中国也

离不开欧洲，这也有可能有助于华为5G欧洲市场的发

展，这些利好消息都有可能使华为赢得市场，扭转如

今缺“芯”的局面。

2.2 对荣耀而言

同时，荣耀独立，在采购零部件方面将不再受美国

的禁令限制，可确保继续采购美系产品，相关芯片供

应链可望重启出货，避免了因为缺少芯片在华为手中

走向衰败的风险。荣耀从创立以来虽然是以相对独立

的经营模式在发展，但不管在哪方面终究还是依靠着

华为，出售华为对荣耀的自身发展十分有力。据有关

报道，本次收购的主体是深圳市智信新信息技术有限

公司，其股权结构是由深圳智慧城市科技发展集团（持

股98.6%），其背景是由深圳国资委100%控股，并且其

余控股公司也不容小觑，是由众多国内顶级的渠道商

和其他具有国资背景的公司一起控股，因此，也为荣

耀未来的发展打开了想象的空间。

荣耀面临着不再与华为共享研发、共享麒麟芯

片、共享核心技术等等问题，面对这些问题，荣耀新

任CEO赵明公开表示荣耀有着一流的技术实力，同

时荣耀的研发人员占总员工的50%，华为在剥离荣耀

之时，华为的多个核心技术团队一并出售给荣耀，并

且多位业内顶尖技术人才也加入来荣耀，为荣耀锦上

添花。同时，电子产品是一个整体，需要各种硬件软

件和技术一起构成，才能将硬件体系充分释放出来。

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科技·经济·市场

目前，绝大多数的产品最多只能释放70%左右的硬件

能力。而相比荣耀V40 独家的GPU Turbo X技术能将

GPU 和CPU的资源协同起来，保证不管是帧率还是

操控性能都是业内顶级的，这些都有利于荣耀今后的

发展。

虽然，荣耀从创立至今只有短短的五年时间，但在

这短暂的时间里，荣耀发展迅速，销售量突飞猛进，凭

借着约5450万部的销售量以及约789亿元的销售额登

上智能手机第一的好成绩，并占国内手机市场份额超

十分之一。这些好成绩足以说明荣耀在手机市场拥有

足够份额，其独立后应该能独当一面，继续迅猛发展。

3 从供应链角度分析

新荣耀在供应链方面，之前为华为的供应伙伴几

乎都对荣耀全面地恢复了供应如AMD、英特尔、镁光、

三星、高通、微软、MTK等，因此荣耀不会面临华为所

面临的生产供货方面的牵制，有利于荣耀在日后的长

期发展。在销售渠道方面，国内众多顶级渠道商如北

京松联、普天太力、中邮、天音通信等等都曾是华为产

业链板块的经营合作商，如今都是入股荣耀，成为荣

耀的股东。有了这些渠道商的加上，其自然是大力支

持荣耀的发展，帮助荣耀提升为消费者服务的能力，

帮助荣耀启动高端旗舰店的选址和建设，最大限度地

提升荣耀现有的服务能力、保障消费者的权利、保障

员工和合作伙伴的利益，这有助于荣耀在日后的发展

实现全产业链的资源、品牌、生产、渠道、服务等方面

实现互补和互利。同时，万飙这名大将担任荣耀的董

事长，而万飙主抓供应链管理，新荣耀CEO赵明主抓

渠道，加上国内顶级的代理商和渠道商，这样的一条

产品供应链或许可以让未来的荣耀得到更高更远的

发展。

4 未来发展

华为、荣耀未来的发展如何我们拭目以待，出售荣

耀看似无奈之举，其背后却意义非凡。华为、荣耀乃至

国内的其他手机品牌想要继续长远发展下去，还得靠

自身的核心技术和知识产权，不能一味地靠着其他国

家的供应商提供核心芯片和技术等，这也只会一味地

被别国牵制，不利于自身的长远持久的发展。只有不

断投入研发，突破核心技术，掌握核心竞争力，才能真

正摆脱别国的牵制和打压，才不会也面临着缺“芯”的

无奈局面，才能在国际市场拥有自己的一席之地，其

品牌的未来也能打开想象的空间。

参考文献：

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