2024年5月1日发(作者：)

电子元件行业专题研究报告

苹果手机中框市场规模测算

一、回顾：苹果手机机壳变迁之路

iPhone 单品成就苹果龙头地位

iPhone 4 代于 2010 年发布，苹果凭借这款产品从三星、诺基亚、摩托罗拉、黑莓、TCL

等竞争者中脱颖而出，开始在移动智能终端领域展现出全球领导者的姿态。2010 年苹 果开

启业绩大爆发的黄金十年，铸就了苹果高达 2 万亿美元的庞大市值。2020 财年苹 果实现

营业收入 2,745 亿美元，相比 2009 年增长超过 600%；实现归母净利润 574 亿 美元，相

比 2009 年增长接近 900%。

自 2015 年苹果推出 iPhone 6s 以来，iPhone 的年销售量均保持在 2 亿部上下，占据了

高端旗舰市场的大部分份额，三星、HOVM 等竞品出货中高端旗舰占比远低于苹果。

2012 财年以来，iPhone 业务收入是公司营收的重要构成，iPhone 手机也是公司硬件 产

品生态的核心以及软件服务付费的基础。苹果铸就自身黄金十年发展的同时也成就了相关

供应商的辉煌岁月，A 股果链消费电子 龙头公司营收与市值增长幅度惊人。

玻璃后盖+金属中框的经典配置

塑料→玻璃→金属→玻璃+金属中框。复盘苹果 iPhone 机壳材料变化可以发现，最初苹

果采用塑料作为背板材料，iPhone 4 系列采用玻璃后盖+金属边框，iPhone 5/6/7 系列 采

用金属后盖设计，从支持无线充电功能的 iPhone 8 系列开始苹果重新采用双面玻璃+ 金属

中框的设计，一直延续至今，金属中框包含铝合金与不锈钢两种材质。 以苹果 2020 年发

布新款 iPhone 12 系列配置为例，iPhone 12 mini 以及 iPhone 12 采 用铝合金材质中

框，而高端款 iPhone 12 Pro 以及 iPhone 12 Pro Max 则为不锈钢中框。由于全面屏设

计、电池容量增加以及手机内部无线充电等功能模块的增加，手机中框的 厚度被压缩，对

材料的强度要求更高。相比较铝合金，不锈钢材质在硬度以及耐摔耐刮 等方面具有显著优

势。由于不锈钢中框的生产工艺较为复杂，且不能进行阳极氧化需要 采用 PVD 镀膜工艺，

整体价值量大幅提升。此外，应用在 Apple Watch 表壳的钛合金 材料在硬度、重量、生物

相容性等方面综合优势明显，同样受限于成本高昂目前并未用 于苹果手机中框。

二、结构：铝合金中框占比或提升

从 Omdia 公布的全球前十大热销机型来看，苹果由于产品系列单一常年霸占榜首，此 外三

星也是榜上常客。苹果出货量较好的机型多为当年新机以及降价的上年机型，占其 全年出

货量的七成左右，且近两年来无论是新机或旧机型主要出货偏好在于价格更为亲 民的搭载

铝合金中框机型。 就畅销机型出货数据来看，近三年来铝合金中框与不锈钢中框占比之差

呈现出“喇叭口” 形状，铝合金中框的出货量占比在逐年提升。

2021 年苹果出货量值得期待

我们认为苹果 iPhone 12 产品恰逢全球 5G 换机潮，不少苹果用户或潜在客户推迟换机 以

购置 5G 版 iPhone 新机，iPhone 12 是用户 5G 换机期待已久的创新之作；同时，

iPhone 近 10 亿活跃用户保有量中，大量苹果用户使用的为较老机型，从设计理念、硬 件

配置和功能来看，这些型号与当前全面屏、超清拍摄、无线充电、人脸识别等主打卖 点相

差甚远，未来升级替换的需求巨大。

换机大幕开启，5G 智能手机用户快速下沉。中国 5G 手机出货量占比快速上升， 以 2021

年 2 月为例，全国 5G 手机占比超过 69%，国内的 5G 换机大幕已经开 启。根据大数据统

计，国内市场三线及以下城市 5G 用户比例快速提升，主要因为 5G 移动平台成本的降低，

使 5G 终端向中低端市场渗透，未来搭载 5G 芯片千元 机占比将进一步提升。

庞大的换机蓄水池，释放巨大需求弹性。全球智能手机保有量较高，且多为非 5G 手机的

较老机型，以国内为例，2020 年一季度国内 iPhone 保有量中，45.4%的比 例是早于 2017

年发布的机型（iPhone 6、iPhone 6S 与 iPhone 7 为主）。从设计 理念、硬件配置和功

能来看，这些型号与当前全面屏、超清拍摄、无线充电、人脸 识别等主打卖点相差甚远，

未来升级替换的需求巨大。全球 5G 换机周期驱动下，全球换机需求以及新兴市场需求快速

复苏，年初以来国内手 机月度出货量强劲反弹，预期 2021 年全球智能手机同比将实现正

向增长。基于悲观/中 性/乐观三种假设（悲观假设下，全球智能手机出货量增速 5%；中性

假设下，2021 年全 球智能手机出货量增速 10%；乐观假设下，全球智能手机出货量增速

15%）我们预测 全球智能手机出货量分别为 13.59、14.23、14.88 亿部，苹果手机对应出

货量约 2.2、 2.3、2.4 亿部。

三、空间：三种预期下的市场规模

手机中框厂商在生产完中框后会进行中框与玻璃后盖的贴合即 Housing，然后发往下 游组

装厂完成 Fatp，考虑到数据的易得性，我们后文在测算中框市场规模时采用 Housing 成

本。根据 Techinsights 公布的部分 iPhone 高端机型 BOM 成本数据，iPhone 手机整体

BOM 成本增长趋势明显，近年来不锈钢中框机型的 Housing（包括中框+玻璃 后盖）成本在

45-60 美元左右，占整机 BOM 成本比重介于 10%-12%之间。由于缺乏 铝合金中框机型 BOM

成本数据，结合低端机型与高端机型终端售价之比在 60-70%左 右，我们合理假设铝合金中

框机型的 Housing 成本在 27-42 美元之间。在测算中框市场空间时，近几年的出货量较大

的新机型的 ASP 以及销量可利用公开数 据进行计算，若线性推导至整体容易造成较大偏

误。因此我们需要单独考虑每年出货量 未知的“长尾效应”，主要为出货量较小的老机

型，占比在 30%左右。其整体的 BOM 较 低且工艺较为成熟，因此中框成本预期低于新机

型。

中性：Housing 市场规模在 88-95 亿美元

中性出货预期下，基于以下假设测算 2021 年 iPhone 手机中框市场规模：

假设 1：苹果手机出货量为 2.3 亿部，且出货量位于全球前十机型的占苹果手机出 货量的

70%（即主力机型），其余机型占比为 30%（即“长尾机型”）。

假设 2：主力机型中铝合金版 Housing 价值量为 35 美元（27-42 美元取中值），不 锈钢

版 Housing 价值量为 53 美元（45-60 美元取中值）；长尾机型中铝合金版 Housing 价值

量为 25 美元（主力机型基础上降低 10 美元），不锈钢版 Housing 价 值量为 43 美元

（主力机型基础上降低 10 美元）。

假设 3：考虑到在运输以及组装环节产品的损耗以及良率问题，因此下游实际备货 量或高

于终端客户出货量，因此假设备货系数 1.1，即中框实际生产量=出货量*1.1， 此处不考虑

产业链制造与销售各环节的库存情况。

若主力机型与长尾机型中铝合金/不锈钢介于 2.3-5.7（即 70%铝合金：30%不锈钢-85% 铝

合金：15%不锈钢），合理估计 iPhone 手机 Housing 市场规模在 88-95 亿美元。 若主

力机型与长尾机型中铝合金/不锈钢介于 2.3-5.7（即 70%铝合金：30%不锈钢-85% 铝合

金：15%不锈钢），合理估计铝合金版 iPhone 手机 Housing 市场规模在 57-69 亿 美

元，不锈钢版 iPhone 手机 Housing 市场规模在 19-38 亿美元。 基于同样的假设，仅调

整 2021 年 iPhone 出货量假设，可得悲观预期以及乐观预期下 iPhone 手机 Housing 市

场规模。

悲观：Housing 市场规模在 84-91 亿美元

悲观预期下，假设苹果手机出货量 2.2 亿部，若主力机型与长尾机型中铝合金/不锈钢介

于 2.3-5.7（即 70%铝合金：30%不锈钢-85%铝合金：15%不锈钢），合理估计 iPhone 手机

Housing 市场规模在 84-91 亿美元。悲观预期下，若主力机型与长尾机型中铝合金/不锈钢

介于 2.3-5.7（即 70%铝合金：30% 不锈钢-85%铝合金：15%不锈钢），合理估计铝合金版

iPhone 手机 Housing 市场规模 在 54-66 亿美元，不锈钢版 iPhone 手机 Housing 市场

规模在 18-36 亿美元。

乐观：Housing 市场规模在 92-99 亿美元

乐观预期下，假设苹果手机出货量 2.4 亿部，若主力机型与长尾机型中铝合金/不锈钢介

于 2.3-5.7（即 70%铝合金：30%不锈钢-85%铝合金：15%不锈钢），合理估计 iPhone 手机

Housing 市场规模在 92-99 亿美元。

-全文完-