什么是创业板、主板

2024年4月19日发(作者：)

什么是创业板、主板、中小板上市? ,创业板上市条件

创事业板是创事业板市场的简称。创事业板市场，又称二板市场，即第二证券交易市

场，顾名思义，就是给创事业型企业上市融资的证券市场。由于创事业型企业一般是高新

技术企业和中小企业，是以，世界上几乎所有的创事业板市场都鼓励高新技术企业和成长

型中小企业在创事业板发行上市。

证券市场分为场内交易市场和场外交易市场。记得有一位传授在给学生上课时是这样

解释 场内交易和 场外交易 的。他说， 所谓场内交易，就是在场之内进行交易；所谓场

外交易，就是在场之外进行交易。 这个定义让人听了依然是一头雾水，不知所云，因为他

没有解释清楚场 的含义。实在，这里的场 是指证券交易所。是以，所谓场内交易，就是

在证券交易所之内进行交易；所谓场外交易，就是在证券交易所之外进行交易。

在我国，目前的证券交易所只有两家：上海证券交易所和深圳证券交易所。上海证券

交易所简称 沪市 ，深圳证券交易所简称 深市 。这两个名称中都带有水 ，在不少南方人

看来是财运好的象征。注意，产权交易所不是证券交易所。各地基本上都有产权交易所，

但我国证券交易所只有两家。

我国的场内交易市场可以分为主板市场和创事业板市场。主板市场是专为成熟的大中

型企业的股票上市所开辟的股票市场。目前，上海证券交易所就是一个主板市场。深圳证

券交易所在创事业板没有开设之前，也是一个主板市场。

此外，还有 中小企业板 。中小企业板，简称中小板，这是中国特色的一个概念。十

年前，即2000年，本来，国务院要在深圳证券交易所开设创事业板市场的，在准备过程

中发明时机不成熟，于是就在2004年先开设了一个 中小企业板 ，以便为开设创事业板

做准备。

中小企业板，是在发行上市标准不变的前提下（即主板发行上市标准），在深圳证券交

易所主板之内设立的一个独立的板块，以便让主业突出、具有成长性和科技含量的中小企

业这里上市交易。是以，中小企业板市场仍然是主板市场。但中小企业板是建立创事业板

市场的第一步，是中国建立创事业板市场的前奏曲。

总之，中小企业板是现存主板市场的一个组成部分，其发行上市条件与主板相同，但

发行规模相对较小，成长较快。创事业板与中小企业板不同，创事业板的进初级读物槛较

低，上市条件较为宽松。

我国的主板市场、中小企业板市场和创事业板市场都是场内交易市场，因为它们都是

证券交易所开设的。此外，我国还有场外交易市场，如中国证券业协议开设的 证券公司代

办股份让渡系统 （简称 代办股份让渡系统 ）、天津滨海新区的OTC市场（OTC是

over-the-counter 的简称，译为 店头市场或 柜台市场 ）、重庆市证券场外交易（OTC）

中心等。由于这些市场不是证券交易所开设的，是以，都叫做场外市场。

中国证监会市场部副主任欧阳泽华曾经把我国多层次资本市场体系的计划大体分为3

个层次： 如果把这个体系比喻成一个金字塔的话，塔尖就是此刻的主板市场，塔腰上则是

要建立的创事业板市场，塔基上应该是统一羁系下的场外市场。而创事业板市场在全般资

本市场中是一个承上启下的角色。

卖个好价钱。这就是为什么在代办股份让渡系统挂牌交易的股票，在其业绩提高时，

满足上市条件后，都会转到主板、中小企业板或创事业板上市的缘故原由。

创事业板与中小板在定位上有何区别？

有人说，我国有主板、中小板，此刻又推出了一个比中小板上市条件更低的创事业板，

创事业板不就是 小小板 吗？

这类理解是错误的。这就涉及到了创事业板与中小板在功能定位上有何区别的问题，

这一问题也是我国创事业板设计过程中遇到的一个核心问题。

总体上看，创事业板企业的发行条件比中小企业板要更低，两个板块的功能定位各有

侧重，中小板首要办事于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小的中小企业；

而创事业板首要办事于自立创新企业及其他成长型创事业企业，这些企业的成长性特点突

出，开始具备绝对似的规模和盈利能力，在技术创新、谋划模式创新等方面非常活跃。

中国证监会在 关于修改《中国证券监视管理委员会发行审核委员会办法》的说明 中

指出： 拟在创事业板上市的企业与主板上市公司相比，一般具有规模小、成长性强、业务

模式新、业绩不确定性大、谋划风险高等特点。

是以，创事业板与中小板相比，不仅只表此刻规模小方面，不克不及简单地把创事业

板理解为 小小板。

什么是发行、上市、IPO、pre-IPO、私募？

大家都听说过新鲜瓜果上市吧，这里的 上市 不是指新鲜水果上市，而是指新的股票

上市。不过，新鲜瓜果上市和新的股票上市的道理是一样的，都是走向市场，开始进行交

易和流通。只不过，新鲜瓜果上市的市场是农贸市场或超市，新的股票上市的市场是证券

交易所。是以，上市是股票上市的简称，是指发行人发行的股票在证券交易所公开挂牌，

进行交易和流通。

那么什么是股票呢？股票是股份公司发行给股东的持股凭证，股东据以取得股息和红

利。股票的单位为股 ，每股股票都代表着股东对股份公司拥有一个单位的所有权。股票可

以让渡、买卖。股票一经买入，只要发行股票的公司存在，任何股票持有者都不克不及要

求退股，即不克不及向发行股票的公司要求抽回本金。

发行和上市实在是不同的。我国实行股票发行与上市分离的制度，企业公研发行的股

票要上市，必须符合《证券法》和证券交易所规定的股票上市条件，并向证券交易所提交

专门的上市声请，证券交易所审查合格的，可以安排在证券交易所上市交易。

股票上市与瓜果上市还有一个不同表此刻：瓜果上市后消费者买了瓜果之后要消费掉，

一般不会再拿出去转手、再卖；但股票上市后，投资者买股票的目的就是获得分红，或者

等以后股票涨上去之后再卖出，以获取差价。此外，瓜果上市不需要任何人核准，瓜农直

接拉到农贸市场便可。但股票上市却需要中国证监会和证券交易所的核准，核准后才可以

发行、上市。

这里，还必须提到一个反复出现的高频率辞汇IPO。记得一位状师曾在北大作讲座，

讲企业发行与上市，讲完之后，在散会的路上，有一位同学在问： 什么是IPO啊？ 这句

话被我听到了，我不禁感慨，预计这位状师今晚的讲座对这位同学来讲，是白讲了。连个

别北大的高材生（这位同学也有可能不是北大的学生，仅只来过来听个讲座罢了）都不懂

什么是IPO，预计不懂的人不在少数。

IPO，为英文Initial public offering的首字母缩写，译成汉语就是 首次公研发行 ，

指一家公司第一次面向社会公众发行股票。这里的 社会公众 就是 不特定的投资者 ，即

在投资者认购股票之前，公司不懂得谁会认购，有多少人会认购。一般来讲，投资者数量

上如果跨越200个，就可以称之为 社会公众 了。由于涉及到的人数众多，是以，中国证

监会会对IPO进行干预，要求企业IPO之前必须经过中国证监会的同意、核准.

这个同意、核准，拿官方文本中的说法，就是 核准。 核准 之前，中国证监会要召集

7名专家开个会，表决一下，这个会就是 发行审核委员会 ，简称 发审会 ，参加会议的

专家就是 发审委委员 。目前，主板的发审委委员共25名，创事业板的发审委委员共35

人。

与IPO对应的概念是pre- IPO，即IPO之前的企业的融资举动，如面向特定的投资

者发行股票。这里的 特定的投资者 是指公司在发行股票之前，就懂得谁会认购，有多少

人会认购，每个投资者认购多少。 特定的投资者 不总算 社会公众 ，由于涉及的人数少，

利益关系不复杂，企业尚无上市，是以，中国证监会对此不过问，企业在IPO之前想怎么

向 特定的投资者 发行股票就可以，只要不背法乱纪就行，不需要中国证监会的同意、核

准。在pre- IPO之前的这些发行股票募集资金的举动，由于没有针对不特定的投资者，没

有针对社会公众，是私下进行的，是以，我们称之为 私募融资 ，简称 私募。

我国为什么要推出创事业板市场？

上市公司科大讯飞总裁刘庆峰曾比喻说： 创事业企业有两种，一种像边跑边吃草的兔

子，另一种像储备了丰富养分的骆驼。创事业板推出，就把企业从兔子酿成骆驼。 通俗地

说，由于创事业板为创事业企业提供了融资渠道，能带来企业发展所必需的上亿元摆布的

巨额资金，使企业在发展的要害起飞阶段储存够充足的资金，能促使企业更加迅猛地发展

强大。

创事业者在艰难的创事业期，好像在爬坡，爬到半路上，需要有人助推，没有持续的

助推力，增长速度肯定放慢，辛苦几年达到的积累有可能浪费，有些企业有可能死掉。但

是，如果有了创事业板，可以或许给企业提供融资支持，给爬坡的企业以助推力，企业就

会很快爬过这道坡，进行快速前进的平坦大道。

金山公司的总裁求伯君曾经说过，它的企业当初因为缺钱，没有将WPS及时进级，

即使有了WPS97，也无实在的力量再次进级，最后只能将中国庞大的个人电脑操作系统市

场拱手相让。假如有创事业板，求伯君不会输，求伯君就会成为中国的比尔·盖茨。

IDG全球高级副总裁、IDG创投基金创始合伙人熊晓鸽曾将创事业板形象比喻成 登天

的梯子 。他说， 创事业板就是一个登天的梯子，有了创事业板，再加上中国伟大的市场

需求，这里就是创事业者的乐园、投资者的天堂。

由于创事业企业普遍具有高风险、小规模、建立时间短等特点，一般难以进入一国的

主板市场，为了增进高科技企业的发展，很多西方国家根据本国的实际情况,在主板市场之

外专门建立了创事业板市场。这个市场对很多以信息、生物为代表的高科技产业的发展起

到了不可估量的推动作用。是以，有人将创事业板市场誉为 科技企业成长的摇篮 。1999

年4月13日，朱镕基总理参观usa的创事业板市场 纳斯达克（Nasdaq）市场时，按下

了当天市场开盘的电钮，并在贵宾留言簿上题词： 科技与金融的联系中心环节，运气与成

功的摇篮。 这是朱镕基对纳斯达克的赞誉。

而在朱镕基参观纳斯达克之前，1998年12月，国家计委向国务院提出了 尽早研究

设立创事业板块股票市场问题 ，国务院要求得证实监会提出研究意见。1999年1月15

日，深交所向证监会正式呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项陈

诉》，并附带赠送实施方案。朱镕基这次参观之后，下定了我国开设创事业板的决心。1999

年8月20日，中共中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的

决定》称，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制，适当时

候在现存的上海、深圳证券交易所专门设立 高新技术企业板块 。2000年4月，证监会

向国务院报送的《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》中，将 高新

技术

企业板块 改称为 二板市场 ，并就其设立方案、发行上市条件、上市对象、股票流通

和风险控制措施等问题提出了意见。2000年5月16日，国务院讨论证监会关于设立二板

的请示，原则同意证监会意见，并将 二板市场 定名为 创事业板市场。

当年10月，深交所停发新股，筹建创事业板。但随后，usa收集股泡沫分裂，在usa

纳斯达克上市的股票价格一落千丈。而于1999年11月方才开设的喷鼻港创事业板市场的

成交量也日趋紧缩，精神萎顿。鉴于此，2001年11月7日，朱镕基总理表示，吸取中国

喷鼻港与世界其他市场的经验，把主板市场整顿好后，再推出创事业板市场。没有想到，

这一等就是七八年。直到2009年3月31日凌晨2点，中国证监会才正式公布《首次公

研发行股票并在创事业板上市管理暂行办法》，标志我国创事业板市场历经10年探索，终

于走向正式开通的倒计时时刻。是以，可以说，我国的创事业板是 十年磨一剑！

2009年6月5日，深圳证券交易所公布《深圳证券交易所创事业板股票上市法则》。

2009年7月26日起，中国证监会开始接受并审理首次公研发行股票并在创事业板上市的

声请。2009年8月14日，中国证监会第一届创事业板发行审核委员会正式成立。2009

年9月17日，创事业板首次发审会召开，7家创事业板公司获得经由过程。2009年9月

21日，首批10家创事业板公司公布招股说明书，开始路演和发行。2009年10月23日，

中国证监会举行创事业板开板典礼。2009年10月30日，首批28家创事业板公司在深圳

证券交易所创事业板市场成功集体上市，中国创事业板终于成功推出！